Robothandeln för snabb – för börsen

Inte många nyheter på börsen har varit lika omdebatterade under de senaste åren som robothandeln. Eller High Frequency Trading, som det heter i USA.

Förespråkarna menar att systemet med datorer som handlar per automatik enbart är av godo eftersom det bland annat ser till att pumpa in likviditet i marknaderna. Motståndarna däremot menar att det skapar orättvisa förhållanden då storföretagen har helt andra möjligheter till vinster än gemene man, att systemet utgör en säkerhetsrisk (allra senast Knight Capital) och i det närmaste att det borde förbjudas till dess att det är möjligt att övervaka handeln. I dagsläget hänger inte ansvarig myndighet med i svängarna – bokstavligt talat.

Förenklat sett har allt fungerat som så att den som snabbast kan utföra en affär också kan tjäna mest pengar – något som resulterat i en kapprustning där företagen öst in miljontals dollar varje år för att kapa tiden från millisekunder till mikrosekunder.

Idag kan de snabbaste robothandlarna utföra en affär på under tio mikrosekunder.

Hur långt det är?

Det tar, enligt Bloomberg Businessweek, 350 000 mikrosekunder bara att blinka.

Nu tycks det däremot som om robothandlarna nått vägs ände, i alla fall tillfälligt. Enligt förväntningarna kommer deras vinster att minska med 35 procent jämfört med i fjol. Sedan toppnoteringen 2009 väntas vinsten falla med hela 74 procent.

Ett skäl är det ljumna intresset för börsen, en annan att volatiliteten är låg vilket gör att möjligheterna att tälja guld på de små förändringarna som uppstår i aktierna minskar.

Men framför allt har robothandlarna faktiskt blivit för snabba för sitt eget bästa.

Börstemplen hänger helt enkelt inte med i tempot längre. Enligt Rick Cooper, finansprofessor på Illinois Institute of Technology, läser börserna av nya affärer var 30-40 mikrosekund. Fördelarna med att kunna utföra en affär på under tio mikrosekunder riskerar därmed att försvinna. I hela 40 procent av fallen är det därför inte de med snabbast möjlighet att utföra en affär som faktiskt kammar hem storvinsten i affären.

Vad som händer nu kommer bli högst intressant att följa. Troligt är att robothandlarna kommer pressa börserna att utveckla sina system så att man läser av köp- och sälj-order oftare.

Själv tycker jag inte att man kan avfärda robothandeln per automatik som dålig. Det görs med jämna mellanrum. Däremot är jag kritisk till att man ännu inte lyckats reglera den, att pengarna inte satsas på att faktiskt hänga med i tempot så att man kan undvika stora krascher och få varningssignaler när något sker. Att robothandeln är en stor maktfaktor på börsen är ju tydligt.

Spana bara in följande interaktiva grafik. Det kanske tar några minuter att komma till slutet över robothandelns utveckling, men det är, enligt mig, värt väntan.

De olika färgerna indikerar på vilken handelsplattform affärerna sker.