Ett annat sätt att se på rapporterna

Under rapportperioden blir rubrikerna alltid – framför allt i tv, men även här – bättre eller sämre än väntat. När vi säger ”än väntat” är det inte vad vi själva väntat, vad läsarna eller tittarna väntat eller vad börsens investerare väntat. Allt kretsar enbart kring ett gäng analytikers excelark. Rapportperioden handlar alltså om hur väl bolagens resultat går ihop med analytikerkårens uträkningar.

”Rekorddålig rapportstart”, löd rubriken hos en konkurrent som började sammanfatta rapportsäsongen. Och ja, de flesta rapporter har varit sämre än analytikernas förväntningar.

Ett annat sätt att se på det vore att beskriva rapportperioden som bättre än väntat. Många av storbolagens aktier har gått upp kraftigt på rapportdagen, viket betyder att investerarkollektivet har överraskats positivt. Investerarna måste alltså, allt annat lika, anse att många rapporter var bättre än de väntat.

LÄS MER: SCA rusar efter rapport

En analytiker sa nyligen att han inte var förvånad över att aktiereaktionerna i många fall blev positiva, eftersom man inte har hunnit ändra sina prognoser.

– När konjunkturen försämras så pass snabbt som den gjorde i tredje kvartalet så hinner ofta inte vi analytiker riktigt justera våra prognoser. Och många investerare spekulerar i att det blir sämre än konsensus.

Inte nog med att allt kretsar kring en enda yrkeskårs förväntningar. Det är dessutom gamla förväntningar, som inte har hunnit anpassas efter snabbsvängande konjunktursignaler.

LÄS MER: Börsskugga över Swedish Match

Under rapportmånaden oktober är det en mängd storbolag som gått oerhört starkt. Husqvarna, Tieto, Hexagon, Melker Schörling och Holmen är alla upp mellan 10 och 17 procent på börsen. Även konjunkturkänsliga bolag som SKF, Scania och Electrolux har stigit kraftigt.

SE MER: Så har aktierna gått på en månad

Ett annat sätt att se på rapporterna – och det som jag tycker säger mest om konjunkturläget – är att jämföra med motsvarande kvartal förra året. Det illustrerar mer hur världsekonomins snålblåst påverkat de svenska bolagen, oberoende av vad både investerare och analytiker prognostiserat.

När vi skapade våra egna excelark är det en ganska mörk bild som träder fram. I verkstadssektorn har 5 miljarder raderats ut på ett år. I telekomsektorn har närmare 8 miljarder kronor försvunnit. Totalt är 25 miljarder, en fjärdedel av vinsten, utraderad på ett år.

Det är fakta – oavsett om den är bättre eller sämre än väntat.