Annons

Cervenkas pengar

Andreas Cervenka

Andreas Cervenka

 

Är något dramatiskt på väg att hända i Japan?

Centralbanken Bank of Japan genomför just nu ett gigantiskt experiment där den trycker pengar i en aldrig tidigare skådad fart för att försöka få liv i Japans zombieliknande ekonomi.

Därmed finansierar de också Japans gigantiska underskott som ökar på en statsskuld som redan nått stratosfäriska nivåer på över 240 procent av BNP, eller 24 gånger statens årliga skatteintäkter.

En nästan enig ekonomkör har hyllat detta.

Detta tycks dock ha skakat om marknaden för japanska statspapper. Från att tidigare varit en av världens sömnigaste svänger den nu vilt upp och ned.

På tre dagar har den tioåriga räntan stigit med 0,26 procentenheter till 0,86 procent rapporterar Bloomberg.

Detta är i och för sig inte så konstigt. Ett av syftena med hela experimentet är att få upp inflationen i Japan.

Men en högre inflation innebär också att de låga räntorna på statspapper snabbt utvecklas till en förlustaffär.

En förutsättning för de låga nominella räntorna de senaste åren är just att inflationen varit icke-existerande.

De stigande räntorna är också ett trist besked för centralbankschefen Haruhiko Kuroda. Han hade räknat med fallande räntor som ett resultat av de stora stödköpen.

Problemet: Japan har inte riktigt råd med stigande räntor. Redan idag går 25 procent av skatteintäkterna åt till att betala räntekostnader.

Om räntan stiger till exempelvis samma nivå som för flera andra stora ekonomier, som Frankrike eller USA, på strax under 2 procent skulle det äta upp nästan hela budgetkakan.

Det ökar i sin tur risken i japanska statspapper, vilket gör att investerare flyr vilket ökar räntan ännu mer och så vidare.

Dessutom innebär stigande räntor, vilket för obligationer är samma sak som fallande priser, en gigantisk smäll för japanska banker och pensionsfonder som är fullproppade med statspapper.

Redan nu finns tecken på att japanska pensionsfonder börjat minska sina innehav.

Till sist finns bara centralbanken kvar som köpare. Då riskerar Japan en stor förtroendekris på marknaden.

Så ser i alla fall det dystra scenariot ut.

Än så länge har alla som trott på detta haft fel. Vilket är ungefär i 15 år.

Men så ofta med tröga stora skeenden kan förloppet gå ganska fort när det väl kommit igång.

Från ena stunden till den andra kan investerare komma fram till att det glas som såg halvfullt ut, i själva verket är halvtomt.

Läs tidigare inlägg om Japan på bloggen här och här.

 

Om bloggen


Andreas Cervenka är SvD Näringslivs krönikör. Har bland annat gett ut boken "Vad är pengar?" Här skriver han om svensk och internationell ekonomi, ofta med fokus på finanskrisen och dess konsekvenser.

RSS Krönikor från Nliv.se