Annons

Cervenkas pengar

Andreas Cervenka

Andreas Cervenka

 

Är Japan på väg mot bättre tider eller världshistoriens största krasch?

Först en liten bakgrund om varför det är relevant att ens ställa frågan, bland annat beskrivet här:

Japan har en statsskuld på 240 procent av BNP, i särklass värst i västvärlden.

Skulden motsvarar 24 gånger statens intäkter.

– Budgetunderskottet är 10 procent av BNP.

– Staten lånar varannan yen som den gör av med.

Befolkningen blir allt äldre vilket gör att pensions- och sjukvårdskostnaderna stiger.

– Hittills har Japan klarat att finansiera sin skuld genom överskott i utrikeshandeln, men nu radar landet upp underskott för första gången på decennier.

Och så vidare.

Ingen är sannolikt mer negativt inställd till Japans framtidsutsikter än den amerikanske investeraren Kyle Bass, känd för att ha förutsett och tjänat stora pengar på den amerikanska bolånekraschen.

Han menar att den senaste utvecklingen i Japan, där centralbanken Bank of Japan startat sedelpressen för att pressa upp inflationen till 2 procent kommer få skuldfällan att slå igen.

Det kommer att driva upp räntorna. Och om räntan börjar stiga äter räntekostnaderna snart upp hela statsbudgeten. Förutom att det gör att Japans banker och pensionsfonder blir bankrutta eftersom de äger enorma mängder statspapper som sjunker i värde.

Marknadens dom så här långt: Kyle Bass är helt ute och cyklar.

Räntan på tioåriga japanska statsobligationer är nere på rekordlåga 0,6 procent. Tokyo-börsen rusar.

I ett framträdande nyligen konstaterade Kyle Bass att han verkar rätt ensam på marknaden om sin oro, skriver bloggen Zerohedge.

Han kan nämligen köpa försäkringar på att Japan ställer in betalningarna under det närmaste året till ett pris av ynka 1 räntepunkt. Alltså 0,01 procent. Säljare är banker.

Sinnesjukt anser han själv.

– Jag skulle inte ens sälja en försäkring mot en kärvnvapenkatastrof i Dallas för 1 räntepunkt.

Han konstaterade att säljarna är 27-åriga bankkillar som inte har något att förlora; det kostar inte banken något i kapital, de får bonus och går det åt skogen får 27-åringen ändå betalt.

Kyle Bass avslöjade dock att en storbank som sålt dessa försäkringar plötsligt ringde och ville att han skulle stänga sin stora position. De hade nämligen kört nya stresstester och blivit lite nervösa.

Frågan är menar Kyle Bass varför en bank som säljer försäkringar för ingenting ens funderar på att köra nya stresstest när marknaden samtidigt säger att Japan är säkrare än säkrast.

Han slutsats: de har börjat lägga ihop två och två.

– Det här har hänt mig en gång förut, 2007 precis innan bolånen kraschade.

Antingen har Kyle Bass fullständigt fel om Japan, vilket är fullt möjligt. Det är dessutom i högsta grad hanterbart.

Eller så har hela finansvärlden fruktansvärt fel. Då är det lite värre.

En krasch för Japan kommer nämligen få Europas bekymmer att framstå som en bagatell.

 

Om bloggen


Andreas Cervenka är SvD Näringslivs krönikör. Har bland annat gett ut boken "Vad är pengar?" Här skriver han om svensk och internationell ekonomi, ofta med fokus på finanskrisen och dess konsekvenser.

RSS Krönikor från Nliv.se