Annons

Cervenkas pengar

Andreas Cervenka

Andreas Cervenka

 

Efter kreditvärderingsinstitutet Moody’s sänkning av Frankrikes kreditbetyg har en obehaglig insikt börjat sprida sig i Europa.

De som ska rädda euron från sönderfall är själva i behov av hjälp.

Kort repitition: Finanskrisen gjorde att skulder överfördes från banker till stater. När en del stater blev så skuldtyngda att de inte klarade sig på egen hand fick andra rikare stater rycka ut. Och när det inte räckte skapades överstatliga trollhattar som skulle producera pengar på nästan magiskt vis.

En av dessa heter European Financial Stability Facility, EFSF.

Denna räddningsfond ska låna upp pengar på marknaden genom att ge ut obligationer. Dessa pengar ska sedan lånas vidare till länder i nöd.

Allt bygger på garantier från euroländerna själva.

Igår valde EFSF att skjuta på en kommande obligationsförsäljning. Det är lätt att förstå.

Låt oss nämligen ta en liten titt på vilka länder som ställt ut de största garantierna till EFSF: (sid 4)

Totalt uppgår garantierna till maximalt 780 miljarder euro.

Land, garanti procent av totalen:

1) Tyskland 27,1

2) Frankrike 20,3

3) Italien 17,9

4) Spanien 11,9

5) Holland 5,7

 

Italien och Spanien är som bekant själva favoritkandidater till att be om hjälp. Stryk dem och Tysklands andel av EFSF växer till 43 procent och Frankrikes till 32 procent.

En av orsakerna till sänkningen av Frankrikes betyg var en ökad risk för att landet faktiskt tvingas infria en del av sina garantier, eftersom läget är så risigt i Italien och Spanien. Frågan är om Frankrike har råd med det.

Stryk Frankrike och det som återstår är tja….Tyskland.

Med andra ord känns det mer sannolikt att EFSF behöver någon form av räddningspaket än att fonden ska kunna bidra till Europas räddning.

De olika euroländernas andelar är för övrigt lika stora i EFSF:s permanenta efterföljare ESM.

Moody’s konstaterar också att Frankrike, till skillnad från andra länder utanför euron med högt kreditbetyg (läs Storbritannien eller USA) inte har någon egen centralbank som kan hjälpa till genom att trycka nya pengar.

För det land som vill försvara kreditbetyget AAA tycks numera alltså egen sedelpress i källaren vara ett måste.

Som bloggen Alphaville konstaterar: vi lever i en ny skön värld.

Eller som fransmännen skulle säga: Brave et nouvaeu monde.

 

 

Om bloggen


Andreas Cervenka är SvD Näringslivs krönikör. Har bland annat gett ut boken "Vad är pengar?" Här skriver han om svensk och internationell ekonomi, ofta med fokus på finanskrisen och dess konsekvenser.

RSS Krönikor från Nliv.se

  • Studie: Oklart om skolstängning stoppar corona 8 april, 2020
    Skolor i hela världen har bommat igen för att stoppa spridningen av det nya coronaviruset.Sverige har kritiserats för att grundskolorna hålls öppna – men skolstängningar verkar inte vara en särskilt effektiv åtgärd, enligt en studie.
  • Så sätter historien sin prägel på dagens politik 8 april, 2020
    Relationerna mellan staten och marknaden ser olika ut i olika länder, och påverkas starkt av vilken ”resa” ett land har gjort och vilka trauman folket har genomlevt. Peter J Katzenstein, som har skrivit ett standardverk på området, tilldelas i år Skytteanska priset – ”statskunskapens Nobelpris”.
  • ”Masstestning mot corona är i hög grad meningslöst” 8 april, 2020
    Utökad testning i kampen mot coronaviruset är bra men måste göras på ett sätt som är av värde för individen och epidemins övervakning. Bred testning för virusnärvaro i befolkningen ger ingenting, skriver professor Anders Björkman.
  • ”Dödstal kunde varit högre om vi räknat som Sverige” 8 april, 2020
    Sverige har i dag över sju gånger så många dödsfall som Norge – ändå är norska myndigheter inte helt övertygade om att landets strikta coronapolitik är den riktiga. – Tiden kommer att visa vilket land som valde rätt, säger Trine Hessevik Paulsen, läkare på norska Folkehelseinstituttet.
  • 779 döda i New York senaste dygnet 8 april, 2020
    Det senaste dygnet har 779 människor delstaten New York mist livet till följd av coronapandemin. Det är det högsta antalet döda under ett dygn som hittills registrerat, säger delstatens guvernör Andrew Cuomo. Motsvarande siffra i måndags var 731.